市场概况：

香港恒生指数从年初的14328点上升到今天的21821点，上升的幅度是52.2%。过去一个月恒生指数上涨了0.32%,股票市场处在一种比较平稳的状态。对于整体市场的观察，我的观点是参考：10年期中国国债的利率，整体市场的本益比，市场先生的感受。

（1）10期政府国债利率是3.68％（债券代码：090027 数据来源于中国债券信息网);

（2）上证指数的收益率是3.57%,本益比是28（数据来源于上海交易所）;

（3）指数经过上半年的大幅增长，目前处在巩固阶段，整体的经济处在比较明显的复苏阶段；

 

投资组合概况：

投资组合从年初的108万上升到今天的290万，上升的幅度是168%.  

旗下企业 买入数量 投资额 市场价 市场额

H股 阿里巴巴 90000 819408 17.70 1593000

比 亚 迪 10000 275960 67.90 679000

中国动向 80000 433300 5.66 452800

招商银行 4100 83025 21.05 86305

H股总值 1611693 2811105

  

从表中可以看到，对组合我进行了一些调整。新增加了中国动向（3818），而把路劲基建全部出清。具有讽刺意味的是本人在上个月的投资日记中对路劲基建还大加赞美一番，而仅仅一个月的时间，就喜欢上了中国动向。这应该如何解释？让我们先看看中国动向是一家什么样的公司：

1.拥有Kappa（卡帕或背靠背）在中国大陆,澳门以及日本的品牌所有权（不是代理权）；

2.2008年卡帕在中国的零售门市 2808间，卖出衣服1200万件（人民币161），鞋子360万件（人民币184），销售销售额33亿，利润13.6亿，每股利润人民币0.24元，而员工总人数429人。

3.中国动向长期的战略是做中国最优秀的品牌管理公司，实现“单一品牌的国际化，多个品牌的区域化”

4.中国动向的创始人陈义红是销售出身，对市场极其敏感，开创了时尚体育的先河，而其伙伴秦大中财务出身，对数字敏感，两个人的合作可能1+1>2。

 

在中国，目前体育运动品牌林立，国际与国内品牌众多，竞争非常激烈，国际品牌有阿迪达斯，耐克，国内品牌有李宁，安踏等，中国动向在激烈的市场竞争中具有什么样的护城河？竞争优势是否能持续？

1. 相对于国内体育品牌，卡帕是国际品牌，仅列在阿迪达斯，耐克之后，售价比国内的品牌贵20%，享有品牌溢价。

2.相对于国际品牌，动向的管理团队无疑更了解中国，在消费者的感觉，在价值链（生产与销售）的管理上处于上风，而且卡帕开创了时尚体育的先河，在消费者心目中有领先的心理暗示，时尚+体育=卡帕。

3.网上购物越来越普遍，2009年11月11日，在淘宝商城上开店的卡帕旗舰店搞活动，一天的销售额是400万人民币。说明卡帕的品牌威力以及网上购物的趋势非常明显，我的观点是网络购物对好的品牌有“自我催化”的作用，利用网络，强势品牌可以无限的接近消费者，即使他或她在遥远的农村。

4.以下是摘自阿里巴巴网上的一篇报道：

2009年11月11日，Kappa网络旗舰店联合淘宝商城推出了当日全场5折的优惠活动。当天，Kappa旗舰店的日销售额历史性地突破了405万，创造了运动品牌在中国单店单天销售额的最高记录。
   据悉，为了配合光棍节网购市场促销，Kappa联合淘宝商城，在11月4日至11月10日期间每天推出不同的促销活动，并在11月11当天推出全场5折的优惠活动，用超强吸引力吸引单身男女体验Kappa网络旗舰店“高品质，折扣价”带来的连连惊喜。
   自2009年9月1日开店以来，Kappa网络旗舰店一直以运动、时尚、性感、品位相结合的高端产品为主。10月份，Kappa网络旗舰店推出了具有时尚运动品质和高科技含量的Kappa Golf产品线。进入11月，Kappa网络旗舰店推出了永恒之塔概念的网络特供款产品，同时也推出了双十一的网购促销活动。Kappa网络旗舰店不断地推陈出新，以时尚高端的产品满足消费者的各种体验。
   本次全场五折的促销活动受到了网友们的追捧。“很漂亮也很合身.不错,搞活动真的很优惠,超值啊!”一位享受5折优惠的买家这样评价道。从11月11日凌晨起，Kappa旗舰店客户热线就一直处于热线状态。近十个客服旺旺24小时在线，应付汹涌的抢购人潮。每个客服人员每时每刻都要面对100个左右旺旺对话框，而旺旺软件由于支撑不住交流压力，平均每三分钟自动重启一次，可想而知Kappa品牌网购的火爆场面。
   截止到11月12日凌晨，Kappa旗舰店内90%的库存24小时之内售罄，创造了中国电子商务的奇迹。当天的销售突破了40倍于平常的销售记录！由于这样的爆棚场面，预留的增援人员也忙不过来，旗舰店的全体人员，从财务到美工，从人事到经理，全体上阵处理订单，核对款项，提交发货。
   11月11日当天，Kappa成为了国内第一个单店单日销售超过400万的运动品牌！11月11日过后，Kappa旗舰店期待能够给网民们提供更好的消费体验。现在，Kappa网络旗舰店由于库存大幅下降，同时为了答谢和满足消费者，正在全国紧急补货中！期待着Kappa旗舰店能够给消费者带来更多惊喜，为中国电子商务市场创造更多奇迹。

 

另外我想谈一下路劲基建（1098），我依然认为路劲基建是一家好公司，但相比中国动向，可能就会差一些，巴菲特曾说：一匹会数数字的马依然是马，不会成为数学家。中国的地产行业总体来看有如下的问题：

1.政府会时不时的对房地产行业进行调控，所以地产公司的业绩波动比较大，而且会有风险；

2.太多其他行业的公司涌进地产行业掘金，导致竞争激烈，例如对地王的争夺；

3.竞争对手众多，市场份额分散，无法形成品牌效应，最大的地产公司万科的市场份额估计4%；

4.比较好的商业模式可以考虑恒隆地产，在最好的地点建商业大厦，只租不卖；